7/17/25

Ключевая ставка ЦБР. Снижать иль не снижать?

В различных группах, объединенных общим финансовым или другим меркантильным в смысле хрематистики интересом, проявляются всплески радости в ожидании понижения ключевой ставки ЦБР на ближайшем заседании. Вопрос в том, снижать иль не снижать? Конечно, ставка очень высока; гораздо выше скорости роста потребительских цен или темпа инфляции. Данные ЦБР за июнь показывают небольшое спад темпа инфляции до 9.3% в годовом исчислении с учетом сезонных изменений. Ключевая ставка 21% и даже 20% выглядит непропорционально огромной. В США ключевая ставка с 1960 г. в среднем была в 1.31 раза выше темпа инфляции с кратковременными отклонениями достигающими  очень высоких относительных значений в обе стороны от среднего. Например, с первого квартала 1985 г. по первых квартал 1987 г. отношения ключевой ставки ФРС и месячной инфляции в годичном исчислении было выше 3! При этом эффективная ключевая ставка была выше 6%. Тяжелые времена. Видимо, в нынешнем поведении ЦБР нет ничего экстраординарного для тяжелых времен для всех. 

Очевидно, что снижение ставки будет сигналом к росту кредитования бизнеса и населения. Это хорошо для бизнеса, так как он все равно переложит конечную цену кредита на население. Если население сможет ответить на рост цен предложения, что очень возможно при большом отложенном спросе и новых кредитах. Ожидаемым эффектом большего снижения ставки будет оживление многих отраслей экономики и бизнеса на фоне роста цен потребительских товаров. В среднем население вполне готово ответить на повышение цен при снижении ставки. Кроме одной группы - людей, находящихся ниже черты бедности. Большая доля населения вблизи черты бедности плавно перейдет в группу бедности. Основным эффектом роста инфляции обычно является быстрый рост цены товаров в нижней ценовой группе. Кажется в государственных органах и ЦБР это понимают.

Вторым важным эффектом снижения ставки станет рост цены заимствования ЦБР. В отличие от США, где ставка ФРС приблизительно равна доходности 10-летних облигаций (сейчас эффективная ставка за июнь - 4.33%, а  доходность10-летних облигаций в июле примерно 4.5%), доходность ОФЗ примерно на уровне 14%, что гораздо ниже ставки ЦБР. Это довольно щадящая доходность, которая позволяет финансировать и субсидировать государственные программы развития промышленности и, вероятно,  СВО.  Снижение ставки ЦБР и повышение инфляции приведет к росту доходности ОФЗ и снижению возможностей для государства финансировать необходимые отрасли и направления. Конечно, рост бизнеса и инфляции приведет к росту доходов от налогов и сборов. Эти изменения трудно оценить без точных статистических данных. 


На поставленный в заголовке вопрос я бы не стал давать однозначный ответ - снижать. Вариации инфляции вблизи точки неопределенности поведения как внутренних, так и внешних участников экономической и геополитической реальности, затруднено. Как известно, в этой области очень важны не столько реальные данные, сколько ожидания. Ожидание снижения ставки могут привести к обратным эффектам уже на горизонте два-три месяца. Риски, связанные с неуправляемыми эффектами таких ожиданий, наверное, это то сообщение, которое пытается передать заинтересованным группам ЦБР. К сожалению, в России еще не накоплен достаточный опыт интерпретации "броши Набиуллиной".

 

6/6/25

Why Musk in a win position against Trump

 The whole MT feud is about interests. M has invested in promotion of own interest. T accepted this investment. It did not work from T side. Nobody will invest T anymore as he is a surely negative investment. The worst T can do is to punish M more and more and people see he is not a reliable partner. M might be a victim/ But T hopefully will lose more. a plague on both your houses

5/31/25

Trump has to know what NATO's O'Shea said in 1999 on bombing of civilian constructions in Serbia

 When Jamie O'Shea was asked in 1999 why NATO bombs civilian targets, he answered directly that the military uses them and that M. could surrender to NATO at any time. When Trump is unhappy with the bombing of Kyiv, he understands that Russia is following NATO's example and Z. can always surrender

Доблесть сражается с жадностью: восток против запада

Последние события в США и в целом на западе ясно показывают, что основной мотив их лидера Трампа заключается в жадности. Требует от зеленского вернуть деньги, а Россия должна закончить там где нужно трампу иначе не будет нобелевской премии и дохода от редких металлов на украине. Россия, как всегда, показывает доблесть. Пушкин написал лет двести назад про злато и булат. Посмотрим. Если прищемить жадность до степени утраты богатства, то появится ли у нее доблесть? 

Valor fights greed: East vs West

The latest events in the US and the West in general clearly show that the main motive of their leader Trump is greed. He demands that Zelensky return the money, and Russia must finish where Trump needs, otherwise there will be no Nobel Prize and income from rare metals in Ukraine. Russia, as always, shows valor. Pushkin wrote about gold and damask steel about two hundred years ago. Let's see. If you pinch greed to the point of loss of wealth, will it have valor?

Ключевая ставка ЦБР. Снижать иль не снижать?

В различных группах, объединенных общим финансовым или другим меркантильным в смысле хрематистики интересом, проявляются всплески радости в ...